黄金十年龙耀东方

股市大底？传国家队入场托市    短期难加息中报"泄漏"奥运行情? 

 

　政策消息类传闻

　　揭秘：下周走势已经提前曝光

　　大盘方面：今日大盘高开然后冲高回落，上午走势与昨天如出一辙，但下午走势却与昨天刚好相反，下午一点半开始探底回升，两点钟之后更是出现了一波带量的急速拉升，大盘指标股全线启动。最终指数以2778点报收，上涨93点，涨幅3.49%，成交量也较昨天有所放大。

　　板块方面：今日多数板块均翻出了红盘。涨幅前列的有供水供气、造纸、造船、金融等板块，涨幅均在4%上。涨幅较小的板块有煤炭、纺织、印刷等等，除煤炭板块涨幅较小以外，其余板块涨幅均在1%以上。个股方面也是涨多跌少，盘面普涨格局明显。

　　后市分析：今日下午的急速拉升是否意味着本轮二次探底已经接近尾声了呢？要弄清楚这个问题，就首先要回答为什么今天下午会出现这样爆炸式的拉升？从指数上涨的速度和决心来看，个人认为一定是主力提前收到了什么利好消息！在A股市场这已经不是第一次了，这一次也应该不会例外。虽然我们散户无从提前得到消息，但是经过分析，个人认为也许会有以下几种可能：

　　1、也许管理层已经私下对机构确认本周末不会出台货币紧缩政策。

　　2、会不会有限制大小非的配套措施出台呢？

　　3、有新融资或再融资政策出台吗？
　　以上种种猜测我们不得而知，只好等到周一就什么都明白了！预计下周将会反复向上，用艳阳高照的七月来迎接八月初的奥运会！

　　后市操作：今天尾盘拉得这么急，预计周一会有盘中回调，如果周末没什么重磅利好出台，那么周一就不宜追高！不过今天的上涨从技术上基本可以确认二次探底结束了，轻仓的朋友后市可以逢低加仓。

 

　　经济增长面临下滑风险 调控政策或现微妙变化

　　我国6月份经济数据昨日公布，第二季度GDP较上年同期增长10.1%，增幅小于第一季度的10.6%﹔6月份的CPI较上年同期上涨7.1%，5月份的涨幅为7.7%。各大国际机构的专家们一致指出，经济增长面临下滑风险，人民币升值速度将放缓，而价格调整、针对出口企业和房地产行业的政策的变化或将值得期待。

　　雷曼兄弟：经济增长加速下滑

　　雷曼兄弟中国区高级经济学家孙明春指出，6月份的数据显示政府至少在2~3个月间会保持紧缩的基本面。孙明春进一步指出了中国经济增长的下行风险。他估计，中国经济增长会在今年下半年和明年加速下滑，其受全球经济衰退的影响会更加显见。持续的紧缩政策还会使实际投资增长放缓，而高通胀和股市的衰退很可能会侵蚀实际消费的增长。

　　瑞士信贷：房地产政策或微调

　　瑞士信贷香港有限公司董事总经理陶冬说，"6月份数据公布后最明显的感受是，通胀风险和增长风险同时存在。但是这两个风险都还没有大到失控的地步。"陶冬指出，在此情况下政策将以微调和选择性的调整为主。通胀的压力依然存在，因此从紧的货币政策的大框架不会改变。但与此同时增长出现了风险，尤其是出口业出现进一步大幅下滑，因此人民币的升值幅度可能会放缓，出口退税政策可能会做出调整，房地产政策也可能有一些微妙的变化。

　　大摩：年底将放宽财政政策

　　投资银行大摩亚洲区首席经济学家王庆发表报告表示，中国的宏观调控政策的重点已经转为防止经济放缓上来。虽然控制通货膨胀仍然是当前经济策略的首要目标，但是政府很可能不会继续加强从紧的货币政策，将会在保持目前紧缩程度的情况下，控制通货膨胀。考虑到中国经济可能出现比预期数字更为严重的放缓趋势，政府的调控政策尤其是财政政策，可能将在年底时进一步放宽。

　　高盛：限价措施已经难以为继

　　高盛指出，目前中国货币政策没有放松空间。一是因为总体通胀水平仍保持在7%的高位;二是因为大范围的供电短缺局面已经出现，对能源价格的严格管制亟待调整。政府部门很可能会利用未来几个月CPI涨幅回落的时机上调能源价格。与此同时，货币政策应继续保持紧缩以控制通胀预期。

　　摩根大通：信贷控制或放松

　　摩根大通认为，下半年的GDP增长率会继续小幅下滑。该机构预计全年GDP增长率将达到10.2%，调低了此前10.5%的预期。下半年出口的增长更为严峻，因为现在看来，美国以外的国家也出现了需求减少的情况。摩根大通认为，中国政府已经意识到经济下行的风险，因此下半年在政策上很可能会回暖。央行可能会放松对与商业银行信贷的紧缩控制，在财政上加强固定资产投资、灾后重建以及对于家庭和企业的补贴，保障GDP的增长率不低于10%。通货膨胀率方面，摩根大通认为，CPI仍会继续降低，再也不会超越2月份的水平。

 

　　行业板块类传闻

　　把握下半年结构性机会 瞄准四大领先行业

　　银华领先策略基金拟任基金经理况群峰认为，中国经济快速增长过程中具有四大领先优势的行业与公司蕴含着投资良机，特别是在当前市场估值水平进入合理偏低估的情况下，下半年股市结构性投资机会明显。

　　瞄准四大领先行业 掘金优势企业

　　首先，经济结构型领先行业。中国经历了前期高速发展后，经济进入了转型期，管理层正在或将要出台各种措施，努力促进我国经济发展的成功转型。我国经济增长的主要驱动力将逐渐由投资、出口拉动向消费、出口拉动转变;随着城镇化和工业化进程的推进，国民收入的持续提高，产业结构将获得明显改善，消费升级趋势将更加明显。在这一变化中，将领先涌现出一批发展潜力巨大、盈利持续增长的行业和公司。

　　其次，由于汇率的变动对各行业的发展空间和盈利水平有重大影响，抓住在人民币升值趋势中明显受益的领先行业和领先企业，将可以获得较好的投资回报;

　　三是通过投资受益于国家经济政策调整的领先行业，回避受经济政策抑制的行业，将会取得良好的投资收益;

　　最后，周期性行业在经济周期不同发展阶段其盈利能力的巨大差异表明，通过对在经济周期中所处阶段的判断和识别，配置受益于经济周期变化的领先行业的策略是必要和可行的。

　　估值合理偏低洼 显露结构性投资良机

　　况群峰认为，目前中国面临的形势和上世纪七十年代日本、德国类似，由于新兴经济体的迅速崛起导致全球经济出现不平衡。在此背景下，我国面临一个经济由粗放转为集约的换挡过程，在此期间可能会出现经济增速下滑、通货膨胀上升的阵痛。

　　今年上半年上证综指48%的跌幅正是对这一过程的反应，投资者对这些因素已经有所预期，并对未来缺乏信心，导致出现"泥沙俱下"的普跌局面。目前市场的整体估值已经接近05年底的水平，应该说已经处于合理偏低估的状态。虽然不排除市场未来进一步下跌的可能，但空间已经有限，大幅普跌的可能性不大。而且在业绩驱动的情况下，有些股票可能继续调整，有些则可能上涨。在这样的情况下，况群峰表示下半年结构性机会明显，一些被错杀的股票将可能给我们的投资提供正的收益，这给基金投资提供了机会;

 

　　业绩向好刺激医药板块 相关个股宜区别对待

　　周四医药板块最为显眼，早盘板块个股普涨，收盘时虽因大盘回落有所分化，但仍有多只个股涨停，板块整体涨幅居前。医药板块表现出较明显的联动效应，成为当日的"明星板块"。

　　业绩预增成利好

　　目前处于中报公布期，市场对业绩反应较为敏感，医药类上市公司今年中期业绩表现抢眼。截至7月初共有20余家医药股发布了业绩预增公告，其中双鹭药业、通化东宝、华北制药、亚宝药业、康恩贝等净利润同比增长100%以上，这刺激了市场对医药板块的投资信心。

　　近期最强势个股当属吉林制药，尽管它是通过重组实现产业转型，但在市场目前缺乏明确方向的情况下，市场热钱借势发挥。周四涨幅居前者大部分属于价低质次的中小盘医药股，这仍是近期市场题材炒作的一种延续。因此，对于医药板块中的跟风炒作品种应保持一定的警觉，把握好及时获利了结的进出节奏。

　　关注药企重组股

　　吉林将来会推动一批重点龙头企业发展，并会鼓励和支持企业在资本市场的融资。对于吉林已经上市的通化东宝、紫鑫药业等成长型企业应给予关注。吉林是我国医药资源大省，其加快推进医药企业改革重组步伐，意图做大做强，对于国内医药行业有很强的示范作用。据国家发改委最新发布的报告显示，医药行业今年1至5月实现利润总额278亿元，同比增长43.6%，高于全国工业平均水平22.7个百分点，居十二大工业行业的第三位。随着新医改进程加快，我国有望在2010年实现全民医保，医疗保险覆盖的人数将从2006年底的5.63亿人增加到2010年全国13亿人口，将使医药行业在经济增长中处于越来越重要的地位。

　　低价医药股宜快进快出

　　医药行业以其内生性增长特性，有望成为继续保持较高速增长的为数不多几个行业之一。目前医药板块估值水平已回落到30倍市盈率左右，投资价值开始显现。建议对于该板块中小市值的低价题材股进行快进快出的短炒，中线着眼于成长性好的优质品种，如云南白药、同仁堂、双鹤药业、独一味、上实医药、中国医药

 

　　个股公司类传闻

　　今日游资重点关注个股

　　哈飞股份（600038 ）：公司近日公告称，空中客车中国公司与哈飞集团在英国范堡罗航展上签署关于建立合资公司的框架合同，将在哈尔滨建立复合材料飞机零部件制造中心。该中心将于2009年年初建立，中航二集团下属的哈飞集团将拥有80%股权，空中客车中国公司拥有20%股权。如果能够参股这个合资公司，对公司来说无疑是一个利好。该框架合同中涉及的有关具体内容(比如，哈飞集团和哈飞股份等中方股东各自股权比例、生产份额等)尚需进一步协商谈判确定。因此，其对公司的业绩影响尚不能确定，故我们暂未调整公司的盈利预测。中投证券依然维持前期对公司的盈利预测，预计公司2008-2010年EPS为0.31、0.32、0.35元，2008-2010年EPS复合增长率为6%。不过，我们认为此事件对公司短期的股价有一定的催化作用。我们给予公司6-12个月目标价为18.00元。

　　中国铁建（601186）：公司是我国特大型综合建设集团。公司主要从事铁路工程建设，参与建设了我国大多数大型铁路项目的建设。公司前期中标了京沪高速铁路多个标段。同时，我国铁路建设未来几年将逐渐步入高增长周期，这有望为公司提供比较广阔的发展空间。公司六大创效板块已基本形成，未来公司将通过工作重心安排及结构调整，不断优化业务和项目结构。公司正处于业务转型及内部改善之中，在铁路行业大发展的背景下，公司的经营业绩有望逐年稳步提高。同时，公司的海外业务迅速发展。公司在超过60个国家和地区已经完成了约287个海外项目，并在多个国家和地区承建着数百个海外项目。二级市场上，该股近期触底反弹，股价在震荡中重心不断抬高，近日随大盘进行调整，但累计下跌幅度比较有限，表现相对抗跌，强势特征比较明显，投资者可中线关注;

　　云南白药：一支被低估的优质股票

　　关键假设点:两翼产品2008年销售规模有望超过11亿，和中央产品11亿规模平分秋色，“稳中央、突两翼”战略中的突两翼取得突破，并可能在2009年贡献丰厚盈利，公司向消费品延伸获得成功，再次向市场证实经营实力。我们坚信管理层能够带给市场超出预期的盈利增长，在两翼产品和急救包带动下，2012年白药系列销售规模有望超过50亿，未来五年收入复合增长率23.6%;净利润有望达到12.5亿，未来五年净利润复合增长率30%。

　　我们与大众舆论的不同之处:2004年市场就认为中央产品进入增长瓶颈期，并质疑公司介入牙膏领域，认为云南白药  （000538 ）发展到了尽头。而事实上公司从来没有停止过增长，2006年工业收入增长超过50%，2007年工业收入增长超过30%，其中2006-2007年中央产品仍然保持了20%以上的快速增长;2006年初我们就预期公司在消费品领域会有超出表现，两翼产品销售成功证实了我们的判断，我们认为未来两翼产品仍然是拉动公司收入增长的主要因素。需要提醒市场的是消费品企业当前收入快速增长代表了未来的盈利快速增长。

　　估值和投资评级:受非经常性因素影响，公司2007年盈利低估从而导致股价低估，我们上调2008-2010年每股收益至0.85元、1.14元、1.48元，虽然2008年仅上调0.04元，但业绩重拾增长趋势是基本面的重要拐点，我们认为公司股票估值应该重回医药股高端，我们给予1年期目标价格40元(=1.14元*35倍)，股价有35}上升空间，上调评级至“买入”

　　长城证券：天威保变等4只股进入长期牛市

　　在上个世纪70年代，石油危机曾经刺激过一轮包括太阳能和风能在内的新能源热潮；但随后因为新能源价格高昂及石油价格下降而消退。此轮新能源热潮除了高油价刺激外，新能源相对传统能源的环保优势及经济优势，是推动行业高速发展的更本质原因。

　　事实上，此轮新能源的热潮拉开了从石化能源格局向新能源格局过渡的历史性序幕，新能源正在进入一轮长期牛市。

　　如果用动态的眼光来看，按照煤炭价格平均每年10%的涨幅，则3年后广东地区火电成本将上升至0.59元/度；而光伏发电未来3年预期价格可以下降50%，至1.1元/度。目前广东地区的商业用电高峰电价约1元/度，3年后预计将超过1.1元/度，届时光伏发电对于广东商业用户将具有吸引力。即对于沿海缺电地区的商业用户而言，光伏发电将在未来3-5年具有经济竞争性。且光伏发电更受益于环保方面的优势及未来政策的扶持。

　　受新能源成本降低的影响，其产业规模正急剧膨胀。风电、光伏、核电正以前所未有的速度发展，我国风电装机规模近3年平均增速100%，预计到2010年风电装机容量可达2000万千瓦。我国光伏行业产能规模近3年平均增速100%，我国核电装机未来10年预计有15%的年均增速。

　　在新能源行业如此蓬勃发展的形势下，新能源行业受到了资本市场的高度认可，以天威保变和金风科技为代表的新能源个股普遍享受着2008年30-40倍左右的估值水平，远远高于A股平均市盈率。

　　市场对新能源龙头公司给予溢价，其根本的原因在于看好行业及公司的高成长性，我们认为，只有持有那些未来的成长速度真正能够消化高估值的股票才是安全的。

　　需要注意的是，行业高成长并不会直接给新能源上市公司带来高增长的盈利高，如果行业进入没有壁垒，那么产能增速很容易在热情的推动下超越需求增速，由此将会使得利润率出现下滑，行业利润将向技术瓶颈最高的环节转移。我们认为，投资新能源的切入点在于寻找技术瓶颈最高的关键原材料、配件。

　　细分行业中，多晶硅价格预计到2009年中旬进入下行拐点，在这之前投产的多晶硅项目都有短炒的机会，如川投能源  （600674 ）、天威保变  （600550 ）、通威股份  （600438 ）、南玻A  （000012 ）等；风机整机制造商的市盈率将因为行业竞争加剧面临下调的风险；非晶硅薄膜制造商呈现OEM模式，我们看好上游设备及导电薄膜生产商；CIS薄膜电池是当前技术上最具前景的电池之一，但短期规模有限